近日世界 原油供应商相继下调售价。随着霍尔木兹海峡逐步恢复通航 ，市场地缘风险担忧显著降温
，布伦特原油费用 大幅回落，世界 动力煤费用 也重回冲突爆发前的水平 。

　　7月6日 ，全球最大原油生产商沙特阿美大幅下调8月亚洲市场阿拉伯轻质原油售价
，意在吸引亚洲买家
。多家世界 机构看空下半年油价，花旗预计布伦特原油年底或下探至60美元/桶。

　　沙特阿美出口价迎26年来最大降幅

　　7月6日 ，沙特阿美将8月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调
，其幅度为26年来最大 。具体来看，沙特阿美将8月阿拉伯轻质原油官方售价下调11美元/桶 ，较地区基准费用 贴水1.50美元/桶，降幅明显高于市场普遍预计的8美元/桶
。近来
，布伦特原油已跌至70美元/桶附近，基本回到美伊冲突前的2月底水平。

　　沙特阿美大幅降价的背后 ，是市场供应宽松预期大幅升温 。这已经反映在期货市场费用 结构上
，布伦特原油和迪拜原油基准的期限价差均已转为正向“升水”结构，即近月合约费用 低于远月合约费用 
。

　　与此同时 ，中东原油现货费用 持续走弱
，阿曼原油现货费用 一度较迪拜基准贴水约4美元，为近6年以来最低水平。不少现货原油品种费用 也已跌破相应基准费用  ，反映出市场供应过剩预期重新升温 。

　　上周末
，OPEC+的7个核心成员国达成协议，同意8月再次提高石油生产配额 ，将每天 产量目标提高18.8万桶。这意味着当前仅剩18.8万桶/日的自愿减产幅度尚未恢复
，相关减产措施最快可能于9月完全退出
。

　　业内人士分析，这是自2月28日美伊冲突爆发以来的第五次增产决定 ，OPEC+已累计增加每天 94万桶的配额，相当于全球需求的近1%。不过
，美伊战争导致霍尔木兹海峡此前被封锁，令OPEC+成员国提高出口及产量受阻 。

　　世界 能源及大宗商品费用 评估机构阿格斯估算 ，5月
，包括沙特、伊拉克和科威特三个国家的原油产量约为870万桶/日，较其合计产量目标低约850万桶/日
。整体来看 ，5月OPEC+原油产量较冲突爆发前水平下降了960万桶/日。

　　原油市场料重现供应过剩

　　随着越来越多的原油重新流向市场
，上个月全球现货原油费用 已明显回落 。摩根士丹利 、高盛等华尔街机构近期也警告，随着供应持续恢复 ，需求增长未能同步改善
，全球原油市场明年可能重新出现供应过剩
。

　　花旗发表报告称，随着霍尔木兹海峡扰动因素消退 ，基本面因素正快速重新主导市场
，布伦特原油费用 已经回落至每桶约70美元区间。虽然美伊谈判进程仍较脆弱，关于霍尔木兹海峡管理权及过境费的争议持续存在 ，但预计该谅解备忘录将得以维持，并在未来数月转化为正式协议
，因为对美国
、伊朗及中东大部分地区而言，降低冲突的诱因远大于其他选取  。

　　花旗认为 ，航运流量正在正常化
，中国买家仍缺席，现货原油市场已大幅走弱 ，库存去化幅度远低于预期
。因此继续建议逢夏季反弹卖出
，并预测布伦特原油费用 将在年底前回落至每桶60美元至65美元。

　　花旗称，原油市场已提前计价当前供需格局转弱 。即便2026年二季度流失的原油仅在三季度逐步回流 ，供给增量也足以覆盖炼厂加工需求的回升幅度
。

　　瑞士嘉盛银行认为
，石油市场已从供应恐慌转向初步稳定，预期未来一年油价将大致稳定于每桶75美元至80美元 ，推动今年通胀维持相对偏高水平。

　　国内能化产品费用 全面回落

　　世界 原油费用 的回落
，正沿着产业链层层传导，绝大多数化工品的生产直接或间接受原油费用 影响 。在国内市场 ，跟踪一揽子商品期货费用 的文华商品指数已从3月份高点下跌了12%，而化工板块下跌23.7%
，煤化工板块下跌27.33%，塑化链下跌超30%。

　　在现货方面 ，卓创资讯在6月监测的39种石化产品中
，环比上涨品种仅2个（沥青和渣油），环比下跌品种37个 ，市场弱势特征明显
。而动力煤市场下跌趋势仍在
，截至7月6日，“CCTD环渤海动力煤现货借鉴 价 ”5500K报价816元/吨 ，该费用 距年内高点已经下跌47元/吨
，跌幅5.5%。此前，今年6月10日起 ，国内动力煤费用 站上本轮高点863元/吨
，并持续横盘至6月22日，连续12个交易日稳定在863元/吨 。

　　秦皇岛当地一家贸易商代表告诉证券时报记者 ，预计本周内，北方港口5500大卡煤价将跌破800元/吨
。他表示
，6月份以来，沿海地区 ，动力煤终端用户积极补库
，但受频繁降雨影响，日耗整体表现一般 ，截至近来 
，CCTD沿海样本动力煤终端库存已达到近年来比较高 水平，较去年同期增长7.1%。

（文章来源：证券时报）