【导读】回顾周末大事 ，汇总前十 券商最新研判

　　大家好啊
，马上就要到开盘时间了，一起回顾下周末大事 ，以及券商分析师们的最新研判 。

周末大事

　　李在明将携手三星、SK公布大规模投资计划

　　韩国总统李在明将于29日在总统府青瓦台迎宾馆主持面向全民的报告会
，届时三星电子和SK海力士将发布大规模投资计划。

　　三星和SK集团将宣布各自超过1000万亿韩元的巨额国内投资计划
。这标志着两家公司公开承诺将利用存储半导体行业蓬勃发展带来的巨额利润，在韩国各地建设新的生产设施。

　　分析指出 ，两家企业今后十年的投资金额有望超过1000万亿韩元（约合人民币4.4243万亿元） 。三星电子会长李在镕 、SK集团会长崔泰源将出席活动
。

　　多只牛股提示风险

　　本周末
，一批A股上市公司发布股票交易异常波动公告。包括PCB、电子布
、玻璃基板、液冷散热 、英伟达概念在内的多家公司澄清相关业务情况 。

　　其中，超声电子近3个交易日连续涨停 ，近9个交易日斩获6个涨停板
。超声电子在公告中提示：市场传言“超声电子高频板通过英伟达认证”情况不属实
，近来 公司无产品供货给英伟达。

　　年内累计涨幅达170.29%的中材科技也发布公告回应PCB概念炒作 。公司披露，全资子公司泰山玻纤生产的特种纤维布虽为PCB基础材料之一 ，但2025年该产品实现销售收入6.28亿元
，仅占公司总营业收入的2.08%；同期电子布产品销售收入为3.60亿元，占比为1.19% ，两者合计占比不足4%，对整体业绩影响有限
。公司强调相关产品费用 平稳
，经营未发生重大变化，提醒投资者警惕热点概念炒作风险。

　　月内涨幅超53%的祥鑫科技则对“液冷散热 ”和“收购芯片公司”两大热门题材进行了量化风险揭示 。

　　TCL中环发布异动公告称 ，公司新能源光伏业务占比近80%
，但受行业供需严重失衡影响，连续大额亏损 ，半导体材料业务占比较小且仍处亏损状态
，经营持续承压
。

　　宏柏新材4连板后公告，2万吨高纯级四氯化硅和5000吨电子级四乙氧基硅烷项目近来 产能为零且尚未开工建设。

　　国家统计局：1—5月份电子行业利润同比增长103.9%

　　国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1—5月份工业企业利润数据 。于卫宁表示 ，1—5月份
，电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%。电子元件及电子专用材料制造方面 ，电子专用材料制造
、电子电路制造行业利润分别增长665.4%、19.7%
。

　　第二批基金基准调整开启

　　第二批公募产品基准调整开启
，6月26日，近百家公募集体发布有关基金产品调整业绩比较基准的公告 ，涉及上千只基金产品。值得注意的是，业绩比较基准调整
，调的是“评价标尺
”，不是“交易指令”；校准的是“产品坐标 ” ，不是要求基金经理限期买卖资产 。

　　SpaceX拟收购光模块公司

　　SpaceX或将进一步扩张其业务版图
。美国联邦贸易委员会的文件披露
，SpaceX首席执行官马斯克正在考虑收购光模块公司Mesh，而该机构已加快了反垄断审查。

　　功率半导体掀涨价潮

　　由于AI算力集群功耗激增 ，功率半导体正成为存储之后的产业新增长引擎
，行业再掀起一轮涨价潮 。近日，扬杰科技 、宏微科技两家功率半导体公司发布费用 调整通知函 ，这已经是两家公司年内第二轮调价
。

　　特朗普威胁：若欧洲国家征收数字服务税
，将对其输美商品征收100%关税

　　美国总统特朗普周五威胁称，任何对美国科技企业征收数字服务税的国家 ，其出口至美国的商品都将面临100%的关税。

　　“国补
”继续！第三批625亿元资金已下达

　　记者从国家发展改革委了解到
，今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达 。据介绍，今年以来 ，国家发展改革委会同财政部等部门，按季度分批次下达超长期特别国债支持消费品“以旧换新”资金
，推动消费品“以旧换新 ”工作节奏更加平稳，资金使用均衡有序 ，政策效应持续显现
。

　　存储利好来了！苹果想买长鑫存储芯片

　　6月27日
，据悉，在努力控制芯片成本之际 ，苹果公司正在向白宫施压
，希望获准从中国企业采购存储芯片。苹果公司一直在游说美国商务部以及特朗普政府其他部门的官员，希望获得批准 ，从长鑫存储技术有限公司采购芯片 。

前十 券商最新研判

　　〖壹〗
、 中信证券：强美元、加息预期与AI虹吸

　　5月初美元走强 、加息预期升温
，恰好对应的就是全球市场K型分化加速的节点，核心是紧缩预期对非AI领域需求的损伤
。行情走到当下 ，K型分化已走到阶段性极致
，甚至海外科技板块内部也在缩圈，而股
、债、商 、汇的定价也已经体现出衰退交易早期的迹象；如果后续紧缩真实发生 ，或进一步损伤碳基世界需求；反之，K型分化则有望阶段性收敛。相对于剧烈波动的外盘
，A股走势更具韧性，部分非AI板块已有左侧资金涉足的迹象 ，其中少数低估值板块已有修复的基础
，只需等待契机 。

　　〖贰〗
、 中信建投策略：分歧加剧，三季度市场怎么看？

　　以下因素将决定三季度行情的走势：基本面方面 ，AI算力仍维持较高景气度
，其中报业绩和海外财报值得关注，同时4月以来宏观经济承压情况下 ，7月政治局会议提振经济举措较为重要；流动性方面
，外部扰动加大，内部维持中性；风险偏好方面 ，地缘事件、行业巨头上市会对市场造成短期波动
，而考虑到全球科技股联动效应，日韩美等主要海外算力也需要持续追踪。行业配置上 ，AI算力虽景气逻辑不变但波动加剧，建议谨慎追高
，逢回调布局；锂电有望迎来旺季 、储能需求持续回暖，新能源存在阶段估值修复机会；红利有望超跌反弹、配置性价比较高
。重点关注：银行
、煤炭、公用事业 、AI
、光模块、存储 、芯片
、工业金属、锂电材料（VC）等。

　　〖叁〗 、 中银策略：贵无泡沫 ，廉无拐点

　　至少从近来 看
，优质支柱型科技企业尚未出现典型泡沫末期特征：产业趋势没有被证伪，盈利预期仍有验证空间 ，阶段性调整也仍然存在
，并非长期无回撤式的单边亢奋 。科技股当前更接近“高估值下的阶段性消化
”，而不是“泡沫化后的系统性破裂”
。低估值本身并不是拐点信号。便宜只能说明赔率改善 ，不能说明趋势反转  。拐点需要额外信号：要么是政策信号
，要么是流动性出清，要么是盈利预期修复 ，要么是风险偏好重新分配
。当前价值股的问题恰恰在于
，估值已经低，但驱动其重新定价的信号仍然不足。因此 ，当前市场不宜简单理解为“高切低 ”或“风格变化
” 。真正的结构是：贵的资产尚未泡沫破裂，便宜的资产尚未形成拐点
。

　　〖肆〗
、 国金策略：两个世界
，两手准备

　　市场依然在积极定价紧缩的货币环境，实际利率与美元指数表现强势 ，制约了HALO交易从美国本土向外的扩散过程
，需要指出的是，当下正在形成的强美元+强AI+强经济的三角并非稳定结构 ，未来的变化值得关注。尤其是随着AI通胀不断外溢
，AI投资产业链是否出现量价背离的“滞胀”有望在即将到来的中报季中得到阶段性验证 。新旧世界的定价逐渐交汇，缩圈行情下投资者也需要做好两手准备：拥抱新世界的通胀来源 ，以及传统世界中可能存在超预期的方向的“错杀 ”机遇
。

　　〖伍〗、 申万宏源策略：6~7月调整
，二季报期再上行

　　大波段上涨行情不怕等的格局不变，短期波动后 ，二季报期A股可能再出发。中期还有机会
，大波段行情没结束，科技领涨的行情也没结束 。若市场短期惯性被打破 ，则下一轮上涨行情到来，市场更容易百花齐放
，科技行情也会走得更远。

　　〖陆〗 、 华安策略：剧烈波动正是入局良机

　　近日的高切低仅是短期现象
、难以持续，机会预计很快将重回产业趋势主线 ，这在此前也是屡屡得见
，我们继续强调中期产业主线方向核心定位
。配置思路上，产业趋势明确、行情演绎远未结束 ，把握产业机会才是重中之重
，调整提供介入良机而非风险。我们持续跟踪并判断当前产业景气周期正演绎至第二阶段业绩驱动行情，持续时间长 、宽基指数震荡缓慢上涨、行业分化加剧且产业主线涨幅优势明显的基本特征明显 。因此紧密围绕本轮AI产业趋势加大仓位当是未来很长一段时间牢不可破的配置核心 ，且上中游环节的算力中心及配套硬件是最不可或缺的方向
，该方向产业链长度和投资容纳能力足够大，仍处于机构大规模抱团的前中期
。尽管某些环节交易热度仍然偏高 ，但赛道足够宽广具备“停车换马
”的能力且中期上涨趋势不改
，出现调整时应敢于布局。

　　〖柒〗
、 光大策略：多因素扰动市场，震荡中把握布局良机

　　向后看 ，短期内市场或继续震荡，中长期来看
，在基本面及产业趋势的双重支撑下，有望逐渐震荡上行 。配置方向上 ，关注以硬科技为代表的三条景气主线
。中长期来看
，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域 ，除了科技之外
，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面 ，关注电子 、通信
、国防军工等行业；出口链方面
，关注电力设备、机械设备 、轻工制造等行业；上游资源品方面，关注有色金属
、煤炭、石油石化 、基础化工等行业 。

　　〖捌〗
、 兴业证券：全球科技股波动 ，如何理解？如何应对？

　　配置上
，不必为了切换而切换，景气的相对强弱、业绩的相对变化依然是核心线索
。无论是从一季报后一致盈利预期的变化 、最新工业企业盈利数据 ，还是机构投资者调查来看，景气共识依然高度集中。AI算力硬件（光通信
、半导体、PCB）仍是最强共识
，部分先进制造板块（AI上游设备 、电池储能、船舶）景气预期也有上修，此外就是上游资源品（很多也受到AI需求的拉动 ，例如小金属
、能源金属、化工等） 。AI内部
，从拥挤度 、龙头比价
、海外映射角度，近期北美算力链（光模块、PCB）受海外影响下跌较多 ，景气优势加持下
，7月业绩验证期更具布局性价比
。国内AI软件服务（IT服务 、网络安全
、企业软件）相较于海外公司有进一步扩散上涨的空间。此外，近期美股医药（创新药、AI医药 、脑机接口）上涨较多 ，作为低位补涨行业
，对A股的映射需要重视 。

　　〖玖〗
、 中泰策略：重要IPO周期蓄势待发

　　整体而言，未来一两周市场大概率维持底部明确 ，震荡蓄势的格局。重要IPO上市后
，随着市场不确定性落地、情绪面修复，市场有望迎来一轮前高或新高的行情
。后续市场风格依然是科技扩散而非风格切换。

　　〖One〗 、 科技方面关注：存储与半导体设备
、海外算力链 。存储与半导体设备是当前确定性最强的方向
。海外算力链短期受美方政策扰动有所回调 ，但美国AI基本面强劲，头部大模型厂商营收增速未见放缓。

　　〖Two〗、 非科技方向：新能源 、AI相关新材料与小金属、工程机械
、券商 。新能源方向上
，AI算力扩张带来的用电需求与出海逻辑构成中期支撑
。AI相关新材料方面，覆铜板CCL涨价螺旋已经开启。券商受益于IPO跟投及市场交投活跃 ，仍有波段机会 。

　　〖拾〗、 东吴策略：科技硬件的争议和机会

　　可以明确的是
，不论是从流动性还是产业趋势角度，都不支持现在就去谈“AI算力行情见顶” ，如果后面能够有产业信号让市场意识到SOTA模型/Agent新品可以有效撬动增量市场需求 、拓宽AI商业化落地边界
，那么投资者对CSP资本开支持续性的质疑也就可以再向后推，眼下的这些分歧就和去年四季度的情形类似 ，成了“虚惊一场 ”
。

（文章来源：中国基金报）