巴西财政部日前向中国银行间市场交易商协会递交相关申请，拟在中国境内发行首笔人民币计价主权债券（熊猫债）。此举不仅标志着中巴金融合作迈出重要一步 ，更折射出人民币世界 化稳步推进，境外主体对人民币资产的兴趣与认可度持续提升 。

　　今年以来
，巴西推进主权熊猫债发行的步伐显著加快。在6月9日召开的第四次中巴金融战略合作工作组会议上，中国人民银行行长潘功胜明确表示 ，欢迎巴西政府在华发行主权熊猫债
，期待更多优质巴西企业来华发债
。十多天后，巴方正式向中方递交了发行申请函。

　　近年来 ，中巴金融合作不断深化 。2024年
，巴西纸浆生产商书赞桉诺集团成功发行12亿元绿色熊猫债，成为南美首家非金融企业熊猫债发行人
。此次巴西政府计划发行主权债券 ，意味着中巴金融合作正由企业融资层面
，进一步拓展至主权融资领域。

　　随着我国世界 经济地位上升及世界 货币多元化趋势日益明显，熊猫债发行热度显著上升 。中国人民银行的数据显示 ，今年前五个月
，熊猫债发行规模已达1365亿元，是去年同期的1.9倍
。

　　吸引境外主体纷纷入局的背后 ，人民币融资的成本优势是重要驱动力。

　　“相较于美元市场4.5%至5.5%的借贷利率，外国大型机构发行熊猫债的利率通常在1.7%至2.2%之间
，单笔融资可节省不少利息 。”光大证券固定收益首席分析师张旭说，人民币融资的成本优势助推市场快速发展
。前五个月熊猫债发行规模已达去年总量的74% ，预计年内发行量将创下历史新高。

　　除了显著的成本优势
，制度型开放也为熊猫债市场快速发展铺平了道路 。近年来，随着发行备案机制简化、资金使用便利度提升 ，熊猫债的朋友圈不断扩大
。

　　记者从中国人民银行了解到
，熊猫债的发行主体广泛覆盖波兰 、葡萄牙、埃及
、匈牙利等的主权机构，亚开行、亚投行 、新开发银行等世界 开发机构 ，德意志银行
、摩根士丹利、大华银行等世界 大型金融机构
，奔驰 、拜耳等跨国企业。

　　在发行主体日益多元化的同时，熊猫债的市场结构也在持续优化 。2025年 ，中长期熊猫债发行占比达61%
，较2021年上升17个百分点，反映出境外发行人深耕中国市场的坚定信心。同时 ，二级市场交投同样活跃，2026年一季度熊猫债累计成交1675亿元
，同比增长93%，参与交易的机构大幅增加
。

　　在市场规模加快扩大的同时 ，熊猫债风险总体可控。记者从中国人民银行了解到
，近来 ，熊猫债发行主体总体优质 ，相对低评级的主体也通过世界 金融组织担保等方式进行了有效增信
，违约风险较低 。

　　“熊猫债市场的蓬勃发展，正与人民币世界 使用形成良性互动
。 ”中国民生银行首席经济学家温彬认为 ，更多企业开始将人民币纳入全球资金管理币种
，使用人民币跨境结算
、投资项目等，有助于形成可持续的人民币跨境循环。

（文章来源：经济借鉴 报）